デュレーション

【でゅれーしょん (duration)】

利付債の各キャッシュフローの現在価値に関する加重平均で得られる平均償還期間をデュレーションという. 時刻$t_{1}\,$, $t_{2}\,$, $\cdots \,$, $t_{n}\,$にそれぞれ$C_{1}\,$, $C_{2}\,$, $\cdots \,$, $C_{n}\,$の利息と, 満期$t_{n}\,$に額面$N\,$が支払われる利付債の最終利回り(1年複利)を$y\,$とする. このとき債券価格は$P(y)=\sum _{i=1}^{n}C_{i}(1+y)^{-t_{i}}+N(1+y)^{-t_{n}}\,$であり, デュレーションは$\sum _{i=1}^{n}t_{i}C_{i}(1+y)^{-t_{i}}/P(y)+t_{n}N(1+y)^{-t_{n}}/P(y)\,$ となる. また, $-P'(y)/P(y)\,$をモディファイドデュレーションという.